Risiko im Copytrading: Positionsgro?e, Hebel und Liquidation

Dasselbe Kaufsignal im Copytrading kann auf einem Konto zu einer Positionsgröße von 5 % des Kapitals und auf einem anderen zu 40 % führen. Die Richtung und der Einstiegspreis stimmen überein, die Belastung der Konten jedoch nicht.

Das passiert, wenn ein Trade kopiert wird, aber die Berechnung ausgelassen wird: wie viel Geld man verlieren kann, welcher Nominalwert diesen Verlust erträgt und wie viel Spielraum bis zur Liquidation bleibt.

Wie man die Positionsgröße vor der Wahl des Hebels berechnet

Der Hebel wird oft als Regler für die Positionsgröße verstanden: Man stellt 10× statt 5× ein und hat eine größere Position. Diese Reihenfolge ist für das Risikomanagement ungeeignet.

Angenommen, das Konto hat 10.000 USDT. Für eine Handelsidee sind 100 USDT Risiko vorgesehen, und der geplante Ausstieg liegt 2 % vom Einstieg entfernt. Für eine einfache lineare USDT-Margin-Position ist die grobe Nominalberechnung vor Gebühren und Slippage wie folgt:

100 USDT / 0,02 = 5.000 USDT

Bei einem Hebel von 5× benötigt diese Position etwa 1.000 USDT Anfangsmarge. Bei 10× ca. 500 USDT. Eine Preisbewegung von 2 % bei demselben Nominalwert führt jedoch weiterhin zu einem Ergebnisänderung von ca. 100 USDT. Der Hebel verändert die Margenanforderung, nicht das festgelegte Geldrisiko.

Die praktische Reihenfolge ist daher einfach: zuerst das Geldlimit und den Ausstiegspunkt bestimmen, dann den Nominalwert, und erst dann den Hebel wählen. Bei der Berechnung muss ein Puffer für Gebühren, Slippage, Rundung der Menge und mögliche Kurslücken eingeplant werden.

Warum der Kopierfaktor nicht ausreicht

Kontostände des Traders und Abonnenten stimmen fast nie überein. Kapital, verfügbare Marge, bereits geöffnete Positionen, maximaler Hebel des Instruments und sogar minimale Mengenschritte unterscheiden sich.

Ein weniger offensichtliches Problem: Mehrere kleine Trades können eine große Wette darstellen. Zum Beispiel halten drei Strategien gleichzeitig Long-Positionen in Vermögenswerten, die sich fast identisch bewegen. Einzelne Positionen wirken moderat, zusammen entfalten sie jedoch ein zu großes Risiko.

Bevor das Kopieren gestartet wird, sollten einige praktische Fragen beantwortet werden:

• Wie viel Kapital ist insgesamt fürs Kopieren vorgesehen?
• Wie viel Verlust ist bei einer Idee akzeptabel?
• Wie hoch ist das Gesamtrisikolimit für alle offenen Positionen?
• Wie werden Trades in derselben Richtung und auf verwandten Märkten berücksichtigt?

Die vergangene Rendite eines Traders beantwortet diese Fragen nicht und garantiert auch nicht, dass der Abonnent das gleiche Ergebnis erhält: Einstiegspreis, Liquidität, Gebühren und Kontostände sind unterschiedlich.

Liquidation – die Notgrenze

Liquidation sollte nicht als geplanter Ausstieg dienen. Das Kriterium hängt von der Marginart und den Börsenregeln ab. Bei isolierter Marge wird sie in der Regel ausgelöst, wenn der Markpreis den Liquidationspreis erreicht. Bei Cross- oder Portfolio-Marge bewertet die Plattform möglicherweise die gesamte unterstützende Marge des Kontos und startet die Liquidation bei Erreichen eines Schwellenwerts; der Markpreis fließt mit in die Positionsbewertung ein. Auch Positionsgröße, Kontostand und Vertragsbedingungen beeinflussen die Grenze. Eine Erhöhung des Nominalwerts kann die Position in eine andere Risikokategorie überführen, die höhere Marginanforderungen hat.

Bei isolierter Marge wird eine separate Marge für die Position reserviert, wobei automatische Nachschüsse diese Grenze ändern können. Bei Cross-Marge nutzen die Positionen das gesamte verfügbare Guthaben. Verluste einer Position verringern die Puffer anderer, sodass sich der angezeigte Liquidationspreis auch ohne Positionsänderung verschieben kann.

Die gebräuchliche Faustformel 1 / Hebel liefert keinen exakten Liquidationspreis. Sie berücksichtigt nicht Gebühren, unterstützende Margin, Risikokategorien, Markpreis und Börsenregeln. Je höher der effektive Hebel, desto weniger Spielraum bleibt für Fehler.

Nach Ausführung muss die Berechnung überprüft werden

Auch ein guter Plan bleibt nur ein Plan, solange die Order nicht ausgeführt ist. Nach dem Einstieg sollten nominaler und tatsächlicher Positionswert, Durchschnittspreis, offene Volumina, Marginart und aktueller Liquidationspuffer verglichen werden.

Nach Timeouts, Teilausführungen, Stornierungen oder Neuplatzierungen wird zunächst der reale Kontostand wiederhergestellt. Dazu gibt es einen Beitrag zur Abstimmung von Orders und Positionen.

Die Größe der Order beeinflusst ebenfalls das Ergebnis. In einer separaten Analyse wird gezeigt, wie der Nominalwert das modellierte VWAP anhand von Orderbuch-Snapshots verändert. Das ist ein Modell, keine tatsächliche CopyTrader-Ausführung, aber es verdeutlicht, warum ein Puffer bei der Berechnung nötig ist.

Abschließend empfiehlt es sich, Hebel, Positionsart und Margenart auf den verbundenen Konten zu überprüfen. Die Mechanik dieser Abstimmung wird in einem Artikel zu Synchronisation der Einstellungen vor dem Kopieren beschrieben.

Der Hebel sollte die letzte Zahl in der Berechnung sein, nicht die erste. Zuerst entscheidet man, wie viel Geld man verlieren kann und wo der Ausstieg liegt. Dann wird die Position berechnet und geprüft, ob sie genug Puffer bis zur kritischen Grenze hat.

Dieser Beitrag dient Bildungszwecken und stellt keine Anlageberatung dar. Der Handel mit gehebelten Derivaten kann zu schnellem Kapitalverlust führen. Formeln und Schnittstellen unterscheiden sich je nach Börse und Vertragstyp; prüfen Sie vor dem Handel stets die aktuellen Regeln Ihrer Plattform.